口子窖隐忧:核心大单品增长放缓 营收增速不及古井

2019-09-23 来源:网络整理|

核心提示:新浪财经上市公司研究院 白酒浪头/王永  在18家上市白酒公司中,口子窖(61.100,0.04,0.07%)销售净利率仅次于贵州茅台(1145.000,-3.90,-0.34%)。  尽管口子窖与古

新浪财经上市公司研究院 白酒浪头/王永

  在18家上市白酒公司中,口子窖(61.1000.040.07%)销售净利率仅次于贵州茅台(1145.000,-3.90-0.34%)

  尽管口子窖与古井贡酒(118.8601.201.02%)并称徽酒双巨头,二者的战略却截然不同。古井贡酒投入收入的三分之一,用于宣传推广,且热衷于向省外扩张;口子窖热衷于稳扎稳打,销售费用率仅有个位数,在18家上市白酒公司中排名靠后。巨大的销售费用率差距拉开了口子窖与其他酒企的销售净利率。

  不过“稳扎稳打”的弊端这两年也开始显露,无论是业绩增速还是省内市占率增速,口子窖都落后于古井贡酒。

  尽管去年口子窖300元以上产品录得不小的增幅,不过核心大单品增速明显放缓。今年上半年公司主要产品(口子窖5年及以上产品)增速更是降到11.7%,相比去年同期下滑超过15个百分点。

  仅次于茅台的净利率背后:超低的销售费用率

  在四家徽酒上市公司中,口子窖业绩规模与增速居第二位,但与第一名古井贡酒有不小差距。不过口子窖的销售净利润率远超其他三家公司。