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部分私募降仓控回撤 A股仍然具有比较优势

: 时间:2020-03-24 08:26

上周A股市场再度调整,不少私募产品遭遇客户赎回压力。私募基金认为,目前港股和A股市场下跌的空间有限,A股仍然具有比较优势,当前长期投资者无需恐慌。与此同时,部分私募基金经理也开始通过期货期权等金融衍生品控制产品波动幅度,优化持有人体验;并预留一定仓位,应对后面各种可能的市场环境。

投资者情绪转换

“最近一个星期,销售渠道几乎天天找我们要市场观点,因为有些投资者面对市场大跌有了赎回的想法。”一位私募人士向中国证券报记者表示。

另一位私募渠道人士则分析说,春节后市场反弹幅度很大,A股连续多个交易日成交额超过万亿元,看到市场火热,一些投资者新近入场,现在市场出现调整,情绪上有些动摇也很正常。此外,还有个别更早的投资者在2019年中获取了很高的收益,也有了止盈的想法。

某私募基金经理坦言,最近一个月市场波动很大,投资者的情绪此前已经发生过多次转换。2月3日A股大跌,很多投资者急于赎回,好在市场随后快速反弹。市场后面涨幅一度很大,如果基金操作比较谨慎,个别高风险偏好的投资者又着急了,觉得产品净值涨得不够快,想换其他产品。从这个角度看,培育真正成熟的长期投资者仍需要时间。

针对当前投资者的顾虑,相聚资本分析指出,市场上主流机构的观点一致性很高,主要包括:疫情总会过去,全球央行释放的流动性最终会推动资产价格上涨,而优质资产的价格短期下跌仅仅是波动而已;就国内情况而言,全面复工之后,经济会进入逐季复苏阶段,而海外经济复苏会晚于国内,视疫情蔓延的情况而定;另外,国内外金融体系的资产负债表比较健康,各国央行的救市措施也很及时,大概率不会有类似2008年雷曼兄弟倒闭的崩盘事件发生,市场的下跌在一定程度上可控;对于长期投资者来说无需恐慌,坚定持有能长期存续的优秀企业,一定能带来丰厚的回报。

仓位保持灵活性

投资策略上,相聚资本表示,目前采用的GARP策略核心是寻找高速成长的好公司,壁垒高、盈利增长快、现金流充裕、估值合理。但是系统性风险来临时股价大幅波动不可避免,此时通过使用期货期权等金融衍生品,可以拓宽投资维度,增加收益来源,对短期的波动进行有效防御。策略的目标是获取高于市场的超额收益,那么一段时间的净值低波动不可能是常态,时间越长,未来波动加大的可能性就越大。因此,要在组合的风险敞口上保持异常的冷静和清醒,不能因为市场的火热而持续释放风险头寸,也不必因为市场的恐慌而过度收紧。这些领域要通过严谨的科学模型来监控,可以预见,剧烈波动之后,市场会由长期规律主导,坚持下来的投资者有望获得丰厚回报。

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